方正证券：期望与失望交替 题材与情绪并行

方正证券8月24日发布研报称，尽管地产、白酒等权重板块弱势整理，但昨个股继续活跃、煤炭有色反弹、前期超跌股补涨等，带动大盘小幅报收，两市总成交量略有放大，表明在大盘指数处于低位，场内资金继续挖掘个股投资机会为主，个股短线赚钱效应，使少数部分场外资金蠢蠢欲动，市场人气得到初步稳定；重个股、轻指数，把握个股结构性机会为主，超跌低价为王，但近期强势股上涨势头却减弱，这是昨日盘面主要特征。　　从技术上看，昨沪综指受压于9日均线，深成指盘中再创调整以来新低，创业板等小市值指数高高在上，市场共振条件依旧没有形成，分时图技术指标顶背离迹象，表明短线大盘继续处于反复震荡盘整态势，而创业板指数技术指标连续顶背离，预示这一板块将步入调整，个股风险开始加大。　　8月汇丰PMI初值为47.8，远低于7月初值的49.3，创9个月来新低，外需萎靡导致8月新出口订单指数从7月的48.2快速回落至44.7，制造业产出指数也从7月的50.9大幅回落至47.9，为5个月来，其它的新订单、就业等指数萎缩，表明内需依旧不旺，8月中国经济是否见底，不确定较大，需要更有力的稳增长政策措施出台。然而，昨央行却继续在公开市场进行800亿7天期及650亿14天期逆回购，意图还是拖延降准时间窗口，原因是近期国际大宗商品价格上涨及全球气候原因导致食品价格上涨双重压力使CPI反弹预期增大，加之国内楼市价格上涨压力较大，短期货币政策仍难释放，虽本周央行通过逆回购向银行体系释放流动性3650亿，相当于一次降准水平，昨银行间2周同业拆借利率也大幅回落55个基点，但逆回购较之降准意义不同，降准有助于提高货币乘数，真正释放流动性。低迷的经济数据，拖延的货币政策，大盘继续不断在期望与失望中反复震荡运行，个股因题材与情绪而分化。操作上，不追涨，把握个股交易性机会为主，坚决回避或逢高减持近期连续涨幅过高股，逢低关注资源品、化工、通讯及底部形态较好超跌低价股。